纵横股市之巴菲特智慧 · 第62章摒弃线性思维

　　【原文】　　We face another obstacle: In a finite world， high growth rates must self-destruct. 　　【我们还面临着另一个障碍：在一个有限的世界里，持续的高增长率必然会导致自我毁灭。】——1989年巴菲特写给股东的信。　　保持长期理性是一件很难的事情，但是巴菲特基本做到了。　　我们购买一家公司股票，总是希望这家企业永远扩张下去，每年实现15%左右的增长率，但客观事实是，公司会从快速扩展期发展到稳定增长期再到缓慢增长期。　　当市场饱和之后，一家企业的增长大致上会和GDP趋同，伯克希尔的增长率也不会意外。　　未来当伯克希尔账上有上万亿美元时，他将没有标的可以投资！他的增长也会走向停滞。　　彼得林奇在《彼得·林奇的成功投资》分享了六种类型公司。　　1.缓慢增长型。　　这类企业已经基本市场饱和，和GDP增速基本持平。　　2.稳定增长型。　　年均增长10%，这类企业集中在日常消费品公司。　　3.快速增长型。　　发生在一些小微企业，处于快速扩张期。　　4.周期型。　　周期定义：业绩随经济周期剧烈波动的企业，“繁荣-衰退-复苏-繁荣”循环明显。　　繁荣时翻倍，衰退时股价打折，多出现在汽车、钢铁、航空、化工、有色金属、工程机械行业。　　5.困境反转型。　　遭遇重大危机，比如房地产泡沫，许多房地产企业跌幅高达90%，一旦经济复苏，政府帮助纾困，后续会出现反转。　　6.隐蔽资产型。　　比如品牌价值、专利价值、土地储备、矿产资源等等。