纵横股市之巴菲特智慧 · 第55章持股原则

　　【原文】　　Indeed， we are willing to hold a stock indefinitely so long as we expect the business to increase in intrinsic value at a satisfactory rate. 　　【事实上，只要我们预期一个公司的内在价值会以令人满意的速度增长，我们就愿意永久持有这支股票。】——1987年巴菲特写给股东的信。　　当然，这句话也有一个漏洞，那就是还要避开那些重资产，高研发，同质化严重的企业，这类企业即便内在价值增长，股东也赚不了钱。　　比如让巴菲特栽跟头的航空股！　　股东赚钱就两个途径，分红和卖股。　　分红靠利润，而重资产，高研发同质化严重的企业，哪里来的利润给股东分红呢？　　大A很多央企增长都不错，但是毛利率和利润呢？很低，他们的股价也是常年不涨，如果买入这类企业长期持有，那也很难赚到钱。