纵横股市之巴菲特智慧 · 第22章收购企业的六个原则

　　【原文】　　We prefer: 　　(1) large purchases (at least$5 million of after tax earnings). 　　(2) demonstrated consistent earning power (future projections are of little interest to us， nor are turn-around situations). 　　(3) businesses earning good returns on equity while employing little or no debt. 　　(4) management in place (we can't supply it). 　　(5) simple businesses (if there's lots of technology， we won't understand it). 　　(6) an offering price (we don't want to waste our time or that of the seller by talking， even preliminarily， about a transaction when price is unknown). 　　我们倾向于收购符合以下条件的企业：　　(1)规模足够大（企业税后利润不少于500万美元）；　　(2)拥有已被证明的可持续的赚钱能力（对于只是未来很光明的企业和困境反转型企业，我们都没有兴趣）；　　(3)净资产回报率高，负债很少或没有负债；　　(4)有管理团队（我们无法提供管理团队）；　　(5)简单易懂的商业模式（如果有太多的科技要素，我们可能搞不明白）；　　(6)报出售价（没有披露并购价格之前，我们不希望浪费彼此的时间讨论并购的事情，哪怕只是初步的讨论）。　　——1982年巴菲特写给股东的信。　　巴菲特列出了收购企业的六个原则，同样也适用于在证券市场上购买上市公司的股票。　　其实价值投资并不难，就是弄清楚巴菲特的买入标准，并查看自己的股票是否符合这些标准，如果不符合就坚决不买，仅此而已。　　我们许多人，最难克服的就是人性层面的求快，越是频繁交易，在股市快进快去，往往死的越快。　　究其根本，都想年少发财，娶美娇娘，住别墅。　　试想一下，如果真的七十岁才发大财，这时候牙齿已经没了，大多数东西吃不了，腿脚不利索了，全世界也不想去旅游了，而且曾经对一切感兴趣的心，也在岁月的打磨下变得风平浪静。　　这时候，自己的人生也已经进入倒计时，试问谁想这样呢！　　但客观事实就是如此，一个普通人，没有巴菲特李嘉诚那样的经商头脑，依靠一点微薄的工资，能够在七十岁的时候在股市赚取很多钱，那已经超过90%的人了。　　与其一辈子穷困潦倒，用自己一生，给后人积攒一些资本，也算是对曾经那个少年一个交代！